若你有留意財經版新聞或美國總統大選前夕的候選人辯論，難免會擔憂美國經濟未來數月將動盪不安，貿易前景尤其令人憂心忡忡。美國前景確實不太樂觀，但亦未如眾人所言的黯淡。現在大選已塵埃落定，候任總統特朗普正評估應該落實哪些他曾承諾的政策討好民眾，我們正好趁現在探討影響經濟發展的基本因素。

今年10月，兩位總統候選人表明反對自由貿易，形容自1985年起簽署的15項自由貿易協定中部分是對國家有害。另一邊廂，國際貨幣基金組織（IMF）對美國2016年的增長預測些微下調至1.6%。其首席經濟學家Maurice Obstfeld語帶悲觀地向《金融時報》表示︰「美國的經濟增長長期低迷，亦未能惠及其他國家。」

同月，美國商務部公佈8月的貨品及服務貿易赤字比7月高出12億美元，達到407億美元。預計美國聯邦財政赤字到今年年底，將高達6,160億美元，國債總額亦慘不忍睹，估計超出19.4兆美元。

經濟分析員Mike Patton今年於《福布斯》亦撰述︰「到了某個時刻，美國經濟將無法再維持下去，整個系統將一蹶不振，全然崩塌。」越來越多分析員同意美國將面臨經濟衰退。

美國經濟的穩定性確實受到眾多不確定因素影響，包括美國總統大選結果、英國脫歐對全球造成的潛在衝擊、企業債務泡沫爆破，以及商品價格下跌。因此聯邦儲備局在9月以預期低經濟增長率及低通脹為由拒絕加息，實屬意料之內。

但美國一家大型轉運公司的董事卻持相反意見，他表示︰「參考以往數據，市場在選舉年多數受到壓抑，直到人們掌握局勢發展才會反彈。但願今年亦如是。」

不過，大家亦不妨對市場抱持審慎樂觀的態度。Paul Schulte是香港獨立研究公司Schulte Research的創辦人，該公司專為美國及香港的金融界提供策略性建議。他表示︰「美國狀態大好，其健全的金融行業是全球數一數二。紐約、洛杉磯和三藩市等城市積極發展高新科技和數碼產業，促使當地經濟繁榮蓬勃。」

雖然各界就美國對中國及世界各國的貿易逆差大造文章，《經濟學人》最近卻指出︰「自1976年起，美國其實每年都錄得貿易逆差。」進而明言貿易順差並非衡量「經濟動力的指標」。

空運界則傳來佳音。今年4月，世界貿易組織秘書長Roberto Azevêdo表示︰「儘管增長速度低於預期，但貿易量仍錄得正面增長。」剛發表的報告亦反映全球的夏季空運量有溫和上升趨勢。

國際航空運輸協會（IATA）公佈7月的全球空運需求按年增加5%，不過當中表現較理想的是歐洲和中東。新任總幹事Alexandre de Juniac表示︰「7月的全球航空貨運量罕有地錄得良好增長。」但他不忘語重深長地警告「航運業的業務根基或會面臨嚴峻考驗」。

單看美國人口普查局的季度貨品貿易數據，我們已能窺見美國經濟的一鱗半爪。數據顯示美國外貿高度集中，僅僅15個貿易國已造就美國總貿易量的75%（詳情看第8頁數據演繹），更令人震驚的是當中逾五成（50.2%）只是來自與四個國家的貿易。其中兩國是北美三邊自由貿易協議（NAFTA）的同盟國 —— 加拿大和墨西哥，另外兩國則是支撐東亞經濟的大國 —— 中國和日本。簡而言之，美國的貿易前景絕大部分取決於NAFTA貿易區及中國的經濟，美國候任總統在電視辯論針鋒相對時，亦有強調兩者對美國的影響。

不過，只要比較美國過去三年在1月至8月期間的季度貨品貿易量（詳情看第9頁數據演繹），就清楚知道其總貿易量正在下跌。由於美元強勢，經濟學家預計美國出口數字下滑，貿易逆差之所以有輕微改善，純粹因為總貿易量減少。

儘管美國貿易量（以美元計算）按年下跌，好消息是跌幅正在收窄。雖不至於要碰杯慶祝，但這是美國貨品貿易量多年來首次錄得上升趨勢。2016年3月貿易量創新低，跌穿2011年2月的最低記錄，但近月正逐步平穩恢復。

報告亦顯示勞動市場有改善跡象，薪酬水平提高、家庭收支平衡，加上其他小道消息，在在反映美國經濟出現轉機。然而，並非全國整體經濟一致改善，經濟復蘇的勢頭主要由高科技產業地區帶領，而這些地區均聚集大量高學歷的年輕勞動力。

Schulte表示︰「美國的創新產業創造了超過250萬個職位，仍然大有發展空間。不久之前，我在三藩市入住一間標準四星級商務酒店，房價一晚920美元，不見得這是陷入經濟危機的徵兆。」

國泰航空現已在波特蘭提供貨運服務，當地既是傳統自由貿易港，又受惠於創新產業帶動經濟，成為美國高速發展地區的最佳例子。在俄勒岡州經濟分析部工作的經濟學家Josh Lehner表示︰「雖然數據顯示美國經濟放緩，但俄勒岡州的增長速度持續高企，部分原因是受到當地為Intel等企業製造晶片的科技產業大力帶動。」

這些令人鼓舞的趨勢或許沖淡你對美國前景黯淡的憂慮，但美國經濟仍面臨重大的下行風險，當中對美國貿易影響最大的是中國。IMF最近一份報告估計，中國經濟每放緩1%，便會削弱全球各個先進經濟體0.25%的經濟增長，美國也不例外。《華爾街日報》在10月報道︰「以IMF的標準來看，若中國經濟放緩至2%，美國將被推入衰退低谷。」

不過，既然中國今明兩年的預期增長分別是6.6%和6.2%，大家仍不妨以審慎樂觀的態度觀望美國經濟。